樂天股票

發布時間:2020-11-19 10:43:16    來源:格隆匯     手機版 我要報錯

樂天股票

上月19日,樂天集團創始人兼名譽會長辛格浩辭世,享年99歲。辛格浩離世后,韓國五大財閥(三星、現代、LG、SK、樂天)創始人已悉數駕鶴西去。韓國當地媒體稱,其離世象征韓國"第一代企業家"的時代已畫上句點。

據統計,三星、現代、SK、LG、韓華集團、樂天六大財閥年營收占韓國年度GDP比重超過60%,前30大財閥資產總規模占韓國GDP 95%左右。對于財閥即國家的韓國來說,辛格浩的辭世只表示協助韓國經濟戰后騰飛的第一代企業家們終于完全淡出歷史,但辛格浩離世后,太陽仍會照常升起,財閥在國家的地位仍不會變。

然而,辛格浩一手創辦的樂天集團旗下樂天購物(Lotte Shopping)近年的日子并不好過。近日,公司公布最新去年第四季及全年業績,顯示公司全年合計營業利潤為4279億韓元(約合3.6億美元),同比減少了28.3%;銷售額為17.6328萬億韓元(約合148.3億美元),減少1.1%;當期凈虧損8540億韓元(約合7.18億美元),虧損規模同比上一年的4650億韓元擴大83.66%。

第四季,公司營業利潤為436億韓元,同比減少51.8%;季度銷售額4.1248萬億韓元;凈虧損1.0164萬億韓元。

2016年的薩德事件讓樂天遭到中國國內抵制。2018年,樂天旗下入華11年的零售巨頭樂天瑪特超市受多重因素影響,宣布退出中國,從此淡出中國消費者視野,消失于云煙。

而在消失幾年之后,樂天購物近來似乎過得并不好。

股票市場上,截至最新樂天百貨(023530)股價為114500韓元,跌1.29%,公司最新市值3281.5萬億韓元。近一年內其股價累計已跌39.47%。

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(圖源:英為財情)

同店收入全面下滑,中國市場拖累海外表現

第四季,樂天錄得收入4.3萬億韓元,同比下降1.7%;2019財年全年則錄得總收入17.6萬億韓元,同比下滑1.1%。

就同店收入而言,樂天第四季國內各分類門店同店收入同比均出現下降。其中,百貨商場下降3.3%(主要由于冬季衣服銷售不佳);大型商場下降6.5%。全年而言,百貨商場下降1.4%;大型商場下降6%。就大型商場的銷售下滑,公司指示主要由于行業情況不理想及非食品銷售增長緩慢所致。

海外市場方面,目前樂天僅在中國、印尼及越南開設有業務。第四季,海外百貨商場同店收入下降1%,其中印尼市場增長1.8%;越南市場增長11.8%。唯一錄得下滑的是中國市場,期內同店銷售收入下滑7.7%。大型商場由于樂天并無在中國開設業務,故在印尼及越南市場共錄得同店收入增長3.8%。

統計全年,百貨商場同店銷售錄得增長1.2%,中國市場依然是唯一出現下滑的市場,去年其同店銷售下滑4.8%。

如上文提及,樂天早在2018年第三季度就已完全退出了在中國的大型商場業務,當年年底在中國還有4家樂天百貨。去年的第一季公司再關停兩家樂天百貨(分別位于天津及威海),截至去年年末樂天在中國業務就只剩下2家百貨商店。

至此樂天百貨在中國的數量即由截至2017年年底的5家減少至最新去年年底的2家。且由于經營規模縮小,樂天在中國市場同店銷售亦錄得下滑,拖累海外市場整體表現。

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(圖源:公司業績報告)

就百貨商店收入來源分布而言,去年全年海外收入僅占2.8%,韓國本土占97.2%,海外市場占比并不算大。但值得留意的是,樂天在2018年共錄得經營溢利4250億韓元,但當年僅錄得730億韓元收入的中國市場產生了經營虧損1100億韓元,一定程度上拖累了公司的整體盈利能力。

在第一季關停了兩家中國商超業務后,樂天在中國市場雖然仍錄得經營虧損40億韓元,但較上年已大幅改善。整體而言,公司百貨商店業務錄得經營溢利5190億韓元,較2018年大幅增長22.3%。故此,雖然關停中國樂天百貨令公司海外同店銷售受到影響,但對于提高樂天去年的整體盈利能力而言,該措施成效還算較為明顯。

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(圖源:公司業績報告)

但整體而言,由于樂天大型超市、超市及其他業務(主要包括文化作品(電影)票房及分發)經營虧損均出現不同程度擴大,令公司整體經營溢利僅為4280億韓元,同比降低28.3%。

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(圖源:公司業績報告)

綜合以上,樂天去年關停兩家中國百貨商店雖然極大程度上做到了止損,但國內樂天百貨商店、大型超市、超市及電子產品等業務銷售持續不理想,仍造成了公司整體盈利較大程度的下滑。

樂天購物的明天是否會變好?

從樂天的現金流狀況來看,截至去年第三季度,公司有現金等價物15180億韓元,但自18年第三季開始,其現金大體呈現下滑趨勢。雖然公司去年前三個季度經營現金流入持續增加,但其融資所用現金亦在持續增大。截至去年年末,公司負債/凈資產比例已上升至185.3%。

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(圖源:公司官網)

鑒于公司經營業務屬性,且其本身在國內零售方面較大的競爭優勢,去年公司國內市場在百貨商店、大型超市、超市及電子產品等業務線盈利全線潰敗歸根可能要歸咎于其全國的經濟狀況不理想上。

去年國際半導體市場產能過剩及日本零部件斷供影響,導致韓國出口量大幅下滑。據統計,2019年全年韓國的對外出口總額為5424.1億美元,同比減少10.3%。

受行業及政治事件影響,韓國國內三星、LG的全年利潤均同比負增長,韓國的現代集團汽車銷量也未能完成預定目標,并最終拖累國家經濟增長。

據韓國央行預測,2019年全年韓國經濟實際增速或將由2018年的2.7%下降到2%左右。且由于韓元貶值,其全年GDP換算成美元后,預計降為1.63萬億美元。對應人均GDP亦可能從2018年的3.33萬美元,下降到3.14萬美元。

在此情況下,公司各業務線的銷售狀況不理想就在情理之中,如對于電子產品銷售收入下滑(2.6%),樂天就表示原因是行業疲軟及經濟增長緩慢導致消費情緒下滑所致。

故在去年再砍掉兩家中國百貨商店令海外虧損大幅減少后,雖然公司當前仍在不斷作出經營調整(如計劃未來3至5年內陸續關閉30%虧損超市及門店,并加大線上業務的布局),但未來其業績走向的決定性因素可能仍是韓國本土的宏觀經濟大環境。

作為韓國五大財閥之一的樂天集團,其與韓國社會本身就是一種共生關系。如在今年韓國出口再持續下滑令經濟增長繼續放緩,作為韓國國內第一大零售商的樂天購物整體前景可能不會太理想。


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